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  • 媒體報道
    泓德基金秦毅:市場進入底部區域 權益市場性價比抬升
    作者:陳玥 來源:上海證券報.中國證券報 時間:2022-05-26

    上證報中國證券網訊(記者 陳玥)展望A股后市表現,泓德基金研究部總監、泓德泓華基金經理秦毅認為,從中長期的角度看,目前市場正處于較明顯的底部區域,未來有可能形成底部反轉的態勢。隨著一些積極的因素不斷釋放,未來一段時間可能形成底部逐步抬升的過程。

    市場趨于底部 權益投資性價比凸顯

      回顧今年以來A股市場的整體表現,秦毅表示,市場表現的導火索是資金層面的因素,背后反映的實質問題是市場對于經濟基本面的擔憂。我國國內宏觀經濟承壓,主要由兩方面因素導致。第一,地產投資數據下滑,且相關政策出臺后并沒有明顯好轉。第二,疫情對于需求端以及供給端的影響,疊加機構換倉、俄烏沖突等影響資金層面的因素,形成了今年以來的調整趨勢。


      經歷了過去四個多月的調整,在當下時點如何看待未來的市場走勢與投資機會?秦毅表示,市場過去的調整幅度超出了預期,包括公司的估值以及市場情緒,目前都在接近底部的水平。本輪市場估值低點出現在4月26日,以PB衡量,本輪估值水平之低在歷史上僅次于2008年和2018年,可以說目前市場水平在A股歷史上處于非常有吸引力的階段。因此判斷未來中長期市場走勢更主要的是考慮兩個問題:一,未來2-3年中國是否仍是全球最有競爭力的國家之一;二,未來2-3年國內企業在全球的競爭力是否不斷提升。


      “在當下較低的點位去預測未來兩到三年的走勢,我們會得出一個結論,那就是目前時點投資權益市場性價比很高。當然目前大家同樣關心市場未來幾個季度的短期表現,那大家要關注的主要是國內因素以及海外因素,其中國內因素占比更高影響更大?!鼻匾惚硎?。


      “我們來分析一下國內究竟處于什么狀態。核心的關鍵點還是在于投資和消費,這兩部分受疫情的影響較大。本輪疫情對經濟影響最大發生在4月份,未來的影響將進入邊際改善的階段?!鼻匾惚硎?,同時隨著防控經驗的不斷豐富,防控政策也會不斷優化調整,但是疫情的短期沖擊會影響上市公司的現金流情況,這是需要重點關注的。最后奧密克戎疫苗的研發進度加速以及未來的接種對于疫情整體防控的利好,對于復工復產、經濟復蘇都有正面的促進作用。


      投資方面,秦毅分析認為,基建投資是未來國家大力發展的方向。地產投資隨著政策的不斷放松,或將陸續對市場產生正面的效果。與此同時6月份之后地產相關數據基數降低,下半年地產公司對于經濟的拖累會有大幅改善,甚至于到今年年底,不排除會開始產生一些正的拉動貢獻的可能。


      “所以整體來看,到今年年底,對于市場產生制約的各項負面因素都會有比較好的改善,從中長期的角度,目前市場正處于較明顯的底部,未來有可能形成底部反轉的態勢。當然反轉的態勢可能不會一蹴而就,而是伴隨著負面因素的改善逐步發生。未來一定時間內更多的可能是在不斷筑底、震蕩,如果隨著一些積極的因素不斷釋放,就會是一個底部逐步抬升的過程。因此對于基金投資而言目前是比較好的時點,可以通過定投降低成本、累積足夠的本金,在未來進入上漲周期大概率可以獲得較好的回報?!鼻匾阏f。

      長短期需求確定性行業或迎來投資機會

      秦毅表示,未來投資的重點方向主要關注三個維度:需求確定性較強的光伏、豬周期,短期需求存在一定不確定性但中長期需求無礙的新能源車,以及需要自下而上挑選個股的一些傳統行業。


      他分析,需求基本面不會受到疫情過多影響的行業是光伏行業,光伏的需求是全球性的,中國的需求在全球只占一部分,隨著全球能源價格的提高,光伏的成本優勢非常明顯,因此今年光伏的需求確定性非常高,也是當前調整幅度不大,基本面強勁的行業。


      同時,豬周期的確定性也比較強,大概率會經歷在下半年某個時間見底,到年底左右的時間價格再逐步抬升,最終在明年迎來整個豬肉價格主升浪的過程。下半年雖然價格會從底部逐步抬升,但是大部分養豬企業還是虧錢的,因此行業還在逐步地進行淘汰,大概率在明年下半年會進入到這一輪豬周期的頂點位置。伴隨價格變化的過程,當前的時間點這個行業是有投資機會的。


      秦毅表示,新能源車的需求依然具有韌性,但在短期內存在一定不確定性,上游鋰礦的價格升高導致電池和整車的價格都有比較大幅度的抬升,但價格抬升會對需求造成的影響大小難以確定,因此行業存在短期的不確定性。但由于中長期需求的確定性及相關產業鏈公司競爭力不斷提升,依然是一個值得重點關注的行業。其他諸如醫藥、食品飲料等傳統行業,需要自下而上去選擇個股,進而尋找好的投資機會。



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